Safe Withdrawal Rate

4% 法則的成功率，其實是一個機率

同一個提領率，在一千條可能的人生裡跑過一遍。成功率不是保證，它只是說：在這組報酬假設下，有多少比例的路徑撐到最後。

要達到 90% 成功率，這組假設下的提領率上限大約是 —。 注意它不是一個「安全」的數字，而是「十次裡有一次會出事」的數字。

為什麼成功率會這麼敏感

提領率只要動一點，成功率就大幅移動，因為破產是一個吸收狀態：資產一旦在前段被提領與下跌同時侵蝕， 後面再好的報酬都救不回來。這是序列報酬風險，也是為什麼固定提領率的破產機率遠高於直覺。

另一個常被忽略的事實：成功率 95% 的計畫，其終值分布極度右偏。中位數可能是起始資產的數倍， 但那些「成功」的路徑裡，也包含最後只剩幾十萬元的情況。看成功率之外，也要看第 10 百分位的終值。

怎麼讀這張圖

深色帶是第 10 到第 90 百分位的資產區間，中線是中位數。粉色細線是隨機抽出的幾條個別路徑—— 真實人生只會走其中一條，而不是走在中位數上。這是把「平均報酬」代進試算表最容易犯的錯。